作为中医医疗服务第一股，固生堂（02273）最近在资本市场上的表现格外亮眼：近八个交易日最大涨幅约44.8%，股价创历史新高。大涨背后，固生堂具备什么样独特的投资价值？这或许是投资者较为关心的问题。

智通财经APP 认为，固生堂的增长逻辑有二：

其一是公司线上互联网+线下实体医疗机构的发展模式，对缓解群众“看病难”具有重要意义，且与国家发展互联网医院、基层医疗卫生机构及中医医院智慧化建设等政策高度契合，公司或将长期受益于政策春风，持续领跑行业。

其二是固生堂业务版图有序扩张，持续打开增量空间。尤其是最近在杭州及上海的两次收购，持续验证其异地扩张能力与管理层执行能力。长远来看，固生堂是具备高增长潜力的优质标的。

互联网医疗+分级诊疗 两大信号再强基层医疗

中医板块迎来不断加码扶持政策，助力中医药产业的创新发展。尤其是分级诊疗、中医医院智慧化建设、互联网医院等政策，作为连锁中医龙头，固生堂有望显著受益。

根据智通财经APP了解， 固生堂已拥有互联网医院和诊疗平台，各地门店也相继获得互联网诊疗资质与互联网医保资质，患者可于手机端、电脑端进行线上就诊，打通疫情期间市民求医问药的“最后一公里”。线上业务的发展提高了医疗资源的使用效率、扩大了客户覆盖范围，同时，线上医师及客户活跃度指标可为公司扩大线下覆盖率提供指导。

从市场来看，2022年固生堂互联网医院业务持续扩大市场覆盖率，业务遍布全国20多给省，覆盖300余城市。截止目前，平台注册的医生数量超过25000名，注册用户数200万，累计服务用户数超100万人次，同比去年增长迅速。通过深耕区域市场，在全国近一半的城市已经成为中医互联网业务的头部平台。

图标1 固生堂OMO模式医生服务场景

图表2 固生堂OMO模式患者就诊场景

随着疫情防控措施的进一步优化推进，国务院联防联控机制研究制定印发了《以医联体为载体做好新冠肺炎分级诊疗工作方案》（以下简称《方案》）。《方案》要求，按照“健康监测、分类管理、上下联动、有效救治”的原则，科学统筹区域医疗资源，以网格化布局医联体为载体，完善亚定点医院、定点医院、医联体和医联体外部协作的三级综合医院之间的转诊机制。《方案》明确的分级诊疗，利好基层医疗机构与互联网诊疗。

事实上，近年来多种因素推动互联网医疗的高速发展。中短期看，互联网医疗企业的核心业务是“线上卖药”；但从长期来看，互联网医疗企业发展的最终目的是承接大部分线下医院的业务，实现全链条“线上看病”，打破医疗设施和患者数量的不平衡格局。

总之，互联网诊疗和强基层医疗服务是大势所趋，是未来医疗服务发展方向。借新冠治疗国家将继续扶持发展基层服务网络，包括医保等支付端也会支持，也会鼓励医生进行多点联动，中国以往以大型医院发展为主的医疗模式有望向强化基层诊疗转变。互联网医疗和分级诊疗两大信号再强基层医疗，固生堂既是中医服务龙头，又是连锁基层医疗服务龙头，又与众多的三甲医院进行医联体合作加快“互联网+智慧医疗”建设，拥有成熟的创新性医联体合作经验，积极响应国家分级诊疗号召、促进优质医疗资源下沉基层。固生堂通过互联网可以把名医下沉到县乡村，县乡村都可以看到北京、上海、广州等一线大城市难挂号的专家。